中化化肥(0297)憧憬注資及回歸A股 (5 July 2007)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

中化化肥(0297)有四大因素支持，後市可以看高幾。

(1) 中化肥入股新加坡上市的心連心化肥，既獲厚利，又可確保原料供應。中化肥上月成為心連心的策略性股東，入股價為每股0.77坡元，共購入4,990萬股。心連心昨日創上市新高，收報1.34坡元，較中化肥的入股價上升74%，中化肥因此帳面獲利2,844萬坡元。

中化肥入股心連心，並非貪圖小小的帳面利潤，其目的在於建立長期穩健的合作關係，並承諾向心連心化肥每年採購30萬噸尿素，成為心連心最大單一客戶。

高盛早前發表的研究報告指出，此舉可以獲得穩定的供應，對中化肥而言，極具意義。高盛相信，中化肥鎖定長期供應，較透過自設廠房生產為佳，有助其氮肥銷售，並成為主要增長動力。

(2) 中化肥憧憬母公司注資。甲、中化肥母公司中化集團獲國務院批准，與中國種子集團重組。高盛相信，中國種子集團併入中化集團後，中種集團的主要資產包括種子及農副產品的科研開發、生產與經營，將會注入中化肥。

中化肥主席劉德樹上月底表示，母公司正研究注入鉀肥、氮肥及複合肥等資產，其中包括兩個生產裝置價值20億元及13億元項目，以及一個A股公司項目。這些注資項目，相信可以成為公司股價短期上升的動力。

(3) 料在8至9月份，成為首批回歸A股的紅籌股之一。早前市場消息指，首批回歸A股的紅籌股，上市時間會在8至9月份，其中便包括中化肥。主席劉德樹上月底已經表示，正在研究回歸A股的可行性。

(4) 原料價格下降但產品價格上升，有利毛利率上升。發改委5月公布，4月份內地化肥價格小幅上揚，但原料尿素的國際價格則有所下跌。中化化肥主席劉德樹表示，今年以來，產品價格及毛利率均穩定上升，相信今年上半年的業績表現不俗。

中化化肥屬行業龍頭

中化化肥是世界500強中國中化集團公司的核心企業，是中國最大的產供銷一體化的綜合型化肥企業，年經營化肥總量1,000萬噸。「中化」牌化肥是被國家工商行政管理總局認定的中國馳名商標。

中化化肥由中化化肥有限公司、中化化肥（海外）控股有限公司、美國農化公司、美國化工資源公司、中化（英國）有限公司和香港敦尚貿易有限公司組成。經營業務包括化肥進出口、化肥國內營銷、化肥實業投資以及其他農業投入品經營等。目前已形成了海內外一體化、上下游產業協同發展的經營格局。

年產能逾450萬噸

中化化肥是中國唯一一家同時擁有氮肥、磷肥、鉀肥三大基礎肥料和複合肥、BB肥等二次加工肥料的大型化肥企業，建立起了完備的產品生產體系。2004年底在內地擁有十家大中型化肥生產企業，年化肥生產能力超過450萬噸。

中化化肥與國際供應商建立起了廣泛、穩固的戰略聯盟，每年進口化肥佔中國進口化肥總量的60%左右，是中國最大的化肥進口商。

中化化肥在內地建立起了完善的面向基層的營銷網路體系，網路覆蓋東北、華北、華中、華南、西南等區域的15個主要農業省份，並建立了一支近2,000人的專業營銷隊伍，網絡銷售化肥量佔公司經營總量的60%以上。

中化化肥建立起了一整套完備的面向農民的服務體系，通過組建農化專家服務隊伍、與中央人民廣播電台合作開播「中化農業廣場」、開通800全國免費服務電話、向農民發放《科學施肥手冊》等方式向農民提供服務，深受廣大農民的歡迎。

中化化肥以「全心全意為中國農民服務」為宗旨，與海內外業界朋友精誠合作，實現共同發展，為中國「三農」問題的解決繼續發揮更大的作用。

(原文：香港經濟日報)