關注五大線索九大行業 板塊移動：重組加速核心央企起動 (24 Jun 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自蘋果日報)

近期內地一系列消息引證中央有意加快行業整合進程，令央企注資成為內地股市最矚目的炒作題材，券商建議，投資者應按五大線索及九大行業進行投資，當中34家央企旗下28家上市公司，更是主力關注目標。

鋪天蓋地的電訊業重組終於落實、中證監發佈《上市公司重大資產重組管理辦法》及長江電力因重大資產重組停牌，以及近期一航二航整合傳有初步方案等事件相繼出現，這些徵兆令市場深信，重大的行業重組將陸續起動。

核心企業只34家

申銀萬國預期，資產注入和整體上市在未來12個月都會是市場焦點所在，並建議投資者循五大投資線索投資，包括政策線索、區域線索、產業邏輯等（見表）。當中的政策線索，便是關注九大行業和34家核心央企；而區域線索則是關注北京、上海、湖南湖北和東北地區的地方國企。該行指出，電力、煤炭、民航和航運由於不 符合國家壟斷標準、而軍工業則缺乏世界一流企業，因此這五個行業的重組力度將會較大，至於裝備製造、汽車、鋼鐵和有色金屬業則不符合國家主導和創建世界級 企業標準，因此重組力度亦會較大。目前中國共有155家央企，但被視為核心企業的只有34家，這批央企是國資委眼中較優秀的央企，因此其旗艦上市公司，遂 成為整體上市概念的主力目標，股份包括中石化（386）、中石油（857）及華能（902）（見表）。申銀萬國相信，地方國企整合步伐會更快、力度亦會更 大，並將投資重點落在以上海為核心的東部、以北京為核心的環渤海經濟園、以山西、湖南及湖北為核心的中部崛起和振興東北工業區。

產業邏輯反映整合方向

對 於產業邏輯的線索，該行提到，主業化是鼓勵已上市中央控股公司將主營業務資產全部注入上市公司；專業化是將不同主業資產「打包」後注入相應上市公司；一體 化是將同一產業鏈上不同位置的資產合成一間公司。這些線索反映國家產業整合的邏輯，將成為未來三至五年各行業通過資本市場整合的方向。

建議投資五大線索

一. 政策線索：關注九大行業和34家核心央企。
二. 區域線索：關注北京、上海、山西、湖南湖北和東北地區的地方國有企業。
三. 產業邏輯：主業化、專業化和一體化整合。
四. 關注大部制改革對相關行業資產整合的推動作用。
五. 關注集團公司的融資需求對資產整合的推動作用。

須重點關注的九大行業

‧電力‧煤炭‧民航‧航運‧軍工‧裝備製造‧汽車‧鋼鐵‧有色金屬

核心央企旗下香港上巿旗艦

中國石化（386）
中國鋁業（2600）
中國 石油（857）
鞍鋼股份（347）
中海油（883）
東風汽車（489）
中國神華（1088）
中國移動（941）
中煤能源（1898）
中國電信（728）
中國國航（753）
中國遠洋（1919）
華能國際（902）
中國海外（688）
華電國際（1071）
中國建築（3311）
大唐發電（991）